目录 关键要点 传统的四年周期 灰度对比特币周期的评估 机构主导的需求，而非散户狂热 下跌之前没有出现反弹 宏观环境比减半更重要 Glassnode数据显示经典……

如果说2024年是比特币现货ETF获批、正式开启机构元年的话，那么当时间进入2025年，市场的旋律正悄然转向更为深邃的底层乐章。当大众的目光逐渐从比特币价格的……