Strategy 推出的STRC是什么？一文解析全新比特币挂钩股票
目录
- 什么是Strategy的STRC股票？
- 为何Strategy推出STRC？
- STRC是如何运作的？
- 1.与SOFR挂钩的浮动股息率
- 2.设计为接近面值交易，类似于合成稳定币
- 3.累积股息
- 4.赎回与流动性功能
- STRC如何融入Strategy的资本结构
- STRC与比特币ETF、MSTR股票或直接购买BTC有何不同？
- 投资Strategy 的STRC 有什么好处？
- STRC 比特币股票的潜在风险与考量
- 最终思考
比特币在2025年7月突破了创纪录的$123,000，这一波涨势受到创纪录的机构资金流入、现货ETF采纳扩展，以及积极的企业财库策略的推动。这波热潮的核心是Strategy（前身为MicroStrategy），由执行主席Michael Saylor领导，他是比特币的最强烈企业支持者。截至2025年7月，Strategy持有超过607,000 BTC，价值约720亿美元，成为全球最大的比特币公开持有者。
现在，Strategy再次成为头条新闻，推出了STRC，一种新型的优先股，旨在筹集资金以进一步积累比特币。 STRC被宣传为一种“合成稳定币与收益”，旨在以100美元左右的价格交易，同时支付9%的可变股息，这使得它与传统的货币市场基金和加密原生收益产品进行比较。该发行最初于2025年7月21日宣布，金额为5亿美元（每股100美元，共500万股），在强劲的投资者需求下迅速上调至20亿美元，并且股价约为90美元，略低于面值。
对于初学者来说，STRC提供了一种赚取稳定回报的方式，同时间接获得比特币长期上涨的暴露，而无需直接持有BTC。但这款创新产品究竟是如何运作的，并且为何它会吸引加密投资者和传统金融界如此大的关注呢？
在本指南中，我们将详细解释STRC是什么，它如何运作，以及为何它成为当前加密金融界最受关注的金融工具之一。
什么是Strategy的STRC股票？
STRC，或称为Strategy的可变利率A类永久“Stretch”优先股，是一种新的金融工具，由专注于比特币的公司Strategy Inc.（前身为MicroStrategy）于2025年7月推出，由比特币支持者Michael Saylor领导。 STRC旨在像传统的股息股票和合成稳定币的混合体一样运作。
STRC的推出正值美国GENIUS法案获得越来越多支持之际，该法案旨在正式承认比特币作为一种战略储备资产，进一步证实Strategy积极的财政策略，并可能加速机构对比特币支持的金融工具的兴趣。
Strategy的STRC比特币优先股概览| 来源：Strategy
每股STRC的发行价为100美元，并支付每月现金股息，初始年化股息率为9%。但其独特之处在于其内建的价格稳定机制：Strategy可以根据市场情况调整股息率，上下浮动，将STRC的市场价格保持在接近100美元的水平，即使在波动的市场条件下也能保持稳定。这一策略为投资者提供了一种稳定的收入生成资产，间接利用比特币的长期潜力，而不直接暴露于加密货币的波动。
本质上，STRC是一种比特币支持的优先股，表现为一种高收益、低风险的现金替代品，特别吸引那些希望获得稳定回报的投资者，而无需管理加密钱包或操作区块链网络。
为何Strategy推出STRC？
Strategy目前持有超过607,000个比特币，价值约720亿美元，使其成为全球最大的企业比特币持有者。该公司已经转变其资本结构，积极累积更多的比特币，不仅通过利润，还通过出售普通股和优先股来筹集法币资本。
STRC的发行计划于2025年7月宣布，最初计划通过发行500万股每股100美元的股票来筹集5亿美元。由于投资者的强烈兴趣，Strategy迅速将发行规模扩大至20亿美元，并将每股价格定在约90美元。筹集的资金将用于比特币收购和一般企业用途，实际上将投资者的法币转化为数字储备。
STRC为Strategy提供了一个低成本、灵活的资金来源，同时为寻求收入的投资者提供了一种新的方式，通过该公司的比特币财政策略赚取回报。它还加强了Strategy更广泛的目标：将其资产负债表转变为一个比特币驱动的飞轮，持续吸引资本并将其转化为比特币。
STRC是如何运作的？
STRC的每月现金股息支付运作方式| 来源：Strategy
STRC旨在提供可预测的每月收入和价格稳定性，同时为Strategy提供灵活的方式来为比特币购买筹集资金。以下是STRC如何结构化以实现这一目标：
1.与SOFR挂钩的浮动股息率
每股STRC每月支付现金股息，初始股息率设为每年9.00%，以每股100美元的价值为基础。然而，股息率并非固定的。 Strategy可以每月调整股息率，提升股息率以吸引投资者，或在股价超过100美元时降低股息率。
• 这些调整与SOFR（担保隔夜融资利率）挂钩，这是金融市场中广泛使用的基准。
• 重要的是，股息减少有上限：Strategy每月不能将股息率降低超过0.25%，也不能将股息率降低到当前SOFR以下，除非所有先前的股息已经支付。
2.设计为接近面值交易，类似于合成稳定币
STRC的设计旨在保持接近其100美元的发行价，这与稳定币类似。
• Strategy通过控制股息率，调节市场上出售的股票数量，以及行使以101美元回购（赎回）股票的权利来实现这一点。
• 这一结构促使市场将STRC视为低波动性的收益产生资产，类似于货币市场基金，但由比特币持有物支持，而非短期美国国债。
3.累积股息
如果Strategy错过了股息支付，股息不会丢失。未支付的股息将累积并每月复利，意味着投资者将会收到任何延迟支付的利息。这些未支付的股息将继续增长，直到完全支付，为长期持有者提供额外保护。
4.赎回与流动性功能
投资者可获得清晰的流动性途径：
• 一旦STRC在纳斯达克或类似交易所上市，Strategy可按每股$101加上任何未支付的股息赎回股份。
• 只有在至少$2.5亿美元的STRC仍在流通时，才允许部分赎回。
• 在重大企业事件或税 务变动的情况下，Strategy也可以赎回所有未偿还的股份。
• 如果发生「根本变更」，如合并或出售，投资者有权迫使Strategy以面值（$100加上股息）回购股份，提供额外的下行保护。
STRC如何融入Strategy的资本结构
STRK、STRF和STRD自上市以来表现强劲| 来源：Strategy
STRC是Strategy发行的第四种优先股，继先前的STRK、STRF和STRD之后，这些股票各自针对不同的投资者类型，涵盖了风险和收益的范畴。例如，STRD旨在吸引寻求较高收益的投资者，提供10%的股息，而STRF则提供更多的优先权和稳定性。相比之下，STRC旨在提供低期限、高收益选择，具有每月支付股息并保持股价稳定在$100附近。这使得STRC对于专注于收入的投资者尤其具有吸引力，这些投资者通常会将资本停放在类似货币市场基金的现金类工具中。
分析师将Strategy的资本策略描述为构建比特币支持的收益曲线，利用每个优先股作为吸引不同类型资本的层次。 STRC，其初始年股息为9%，并拥有合成稳定币机制，代表这条曲线的保守端。它由Strategy拥有的超过607,000 BTC的比特币储备支持，使投资者对其抵押品的强度充满信心。通过提供不同期限、收益和优先级的证券，Strategy能够以具竞争力的利率持续资助其比特币积累，创造一个自我强化的循环，既有利于其资本结构，也有利于其长期比特币库存策略。
STRC与比特币ETF、MSTR股票或直接购买BTC有何不同？
虽然STRC、比特币ETF、MSTR股票和现货BTC都提供某种形式的比特币曝光，然而它们针对的投资者需求非常不同。 STRC主要是为了那些寻求可预测的收入且波动较小的投资者设计，同时仍能从Strategy的比特币积累策略中受益。与被动追踪比特币市场价格且不支付股息的现货比特币ETF不同，STRC提供每月现金支付，初始年收益为9%。它还旨在通过股息率调整保持股价稳定在$100附近，而ETF无法做到这一点。
与直接购买比特币相比，STRC 并不让你拥有实际的BTC。你将无法在链上发送或交易该资产，但你也避免了处理私钥、加密钱包或自我保管风险。对于想要接触比特币但不愿面对技术复杂性的传统投资者来说，STRC 提供了一个简单的替代方案，并能提供稳定的收入。
STRC 与Strategy 的普通股(MSTR) 也有显著区别。 MSTR 通常会有较高的波动性，由于杠杆效应及更广泛的股市情绪，常常比比特币本身波动更多。而STRC 则是一种为稳定性和收入而设计的优先股，不以资本增值为目标。它位于资本结构中的较高位置，并不像普通股那样稀释股东价值。对于偏好收益而非成长，并希望比MSTR 股份拥有较少价格波动的投资者来说，STRC 填补了投资组合中的战略空缺。
投资Strategy 的STRC 有什么好处？
自2020年8月10日以来的年化资产表现图表| 来源：Strategy
STRC 提供了传统金融与比特币接触的独特结合，对于寻求稳定性、收益和间接接触加密市场的收入型投资者来说，这是一个有吸引力的选择，且无需面对管理数位资产的复杂性。
1. 更有效地吸引资本： 2025年中期，传统的货币市场基金和短期国债的收益率约为4%至5%，而STRC 通过提供9% 至10% 的初始收益率而脱颖而出。 Strategy 可以每月调整这些利率以保持竞争力，这使得STRC 成为寻求更高回报的保守型投资者的灵活且吸引人的投资工具。
2. 提供无需现货购买的比特币曝光：投资者不需要购买或储存比特币就能受益于其增长。通过持有STRC，他们间接获得了比特币的长期上涨曝光，并通过Strategy 的持续累积工作，获得稳定的每月现金红利。这提供了一个低风险、产生收入的进入加密生态系统的切入点。
3. 促进Strategy 的比特币飞轮效应： STRC 销售所得款项直接用于购买比特币。随着Strategy 增加其超过607,000 颗BTC 的持有量，所有优先股（包括STRC）的担保资产基础也变得更强大。这创造了一个正反馈循环，新的资本增强了公司比特币的持有量，提升了投资者信心，并支持未来增资。
STRC 比特币股票的潜在风险与考量
尽管STRC 提供了吸引人的收益和稳定性，但也存在一些风险。 Strategy 能否维持股息支付，可能取决于其持续进入资本市场的能力，因为其软体业务产生的自由现金流有限。 STRC 的结构也较为复杂，涉及与SOFR 及发行人酌情权挂钩的可变股息调整，这可能让某些投资者难以完全理解。此外，虽然STRC 设计上旨在保持约$100 的交易价格，但比特币价格的极端波动可能会影响投资者情绪，并影响维持价格稳定所需的股息率。
最终思考
STRC 代表了传统金融与加密策略的创新融合：一种旨在提供稳定收入、价格稳定性以及间接接触比特币的永续优先股。通过将目标设置为$100 的交易价格并提供可调整的每月股息，STRC 像是现金等价物的收益型替代方案，同时帮助Strategy 扩大其比特币储备。
对于寻求收益的投资者来说，STRC 提供了一个独特的折衷方案，让他们在不直接持有加密货币的情况下，受益于比特币的长期潜力。然而，重要的是要记住，STRC 的表现取决于市场动态、比特币价格趋势以及Strategy 管理股息和资本流动的能力。与任何金融工具一样，投资者应该仔细评估风险，并在做出决定前查看相关的发行文件。
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